近日，受定向稻谷投放消息影響，玉米期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌。玉米2303合約期貨價(jià)格從2904元/噸下跌至2820元/噸，且持倉量從66.2萬手快速下降至43.1萬手。從玉米期貨持倉量和價(jià)格變化可以判斷，當(dāng)前玉米市場(chǎng)參與者看漲信心有所松動(dòng)。
稻谷投放政策有所變化，抑制玉米價(jià)格上漲
上周中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于《飼料養(yǎng)殖企業(yè)參與稻谷飼用定向邀標(biāo)競價(jià)銷售試點(diǎn)實(shí)施方案》公告：為切實(shí)做好飼料糧保供穩(wěn)市工作，加快超期儲(chǔ)存收購價(jià)稻谷消化和飼料加工轉(zhuǎn)化，滿足國內(nèi)飼料養(yǎng)殖用糧需求。自2020年以來，國內(nèi)開始投放收購價(jià)稻谷以抑制國內(nèi)玉米價(jià)格快速上漲。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可知：2020年國內(nèi)定向稻谷拍賣量為1500萬噸，成交量為922萬噸；2021年國內(nèi)定向稻谷拍賣量為5200萬噸，成交量為1612萬噸；2022年國內(nèi)定向稻谷拍賣量為4385萬噸，成交量為2888萬噸。
參考當(dāng)前市場(chǎng)消息，預(yù)估2023年度定向稻谷投放量為1500萬-1800萬噸，這會(huì)增加國內(nèi)能量飼料供給，以彌補(bǔ)國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口。基于此，可以預(yù)期今年稻谷消化速度會(huì)高于過去幾年，本年度已成交稻谷期末結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)會(huì)明顯低于過去幾年。
進(jìn)口玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，進(jìn)口數(shù)量或超預(yù)期
由于從烏克蘭進(jìn)口玉米渠道受阻，2022年上半年以來政府積極拓展玉米進(jìn)口渠道。2022年5月，我國海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署了《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》（修訂版），解決檢驗(yàn)檢疫技術(shù)問題，開啟巴西玉米輸華的大門。2022年11月，海關(guān)總署更新巴西玉米出口商名錄，標(biāo)志著巴西玉米進(jìn)口正式進(jìn)入實(shí)施階段。
隨著進(jìn)口玉米及替代品數(shù)量的顯著擴(kuò)大，進(jìn)口數(shù)量及節(jié)奏也成為重要的影響因素之一，國內(nèi)玉米價(jià)格與國際糧價(jià)的聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)。1-2月份進(jìn)口谷物到港量大，目前銷區(qū)港口進(jìn)口谷物庫存大增，疊加內(nèi)貿(mào)玉米供應(yīng)，總庫存持續(xù)回升至高位水平。同時(shí)，玉米進(jìn)口利潤超過200元/噸，進(jìn)口高粱替代性也逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)將持續(xù)施壓內(nèi)貿(mào)玉米價(jià)格。
綜合考慮2022/2023年度稻谷投放政策及預(yù)期進(jìn)口玉米數(shù)量，我們認(rèn)為玉米期貨價(jià)格振蕩為主，繼續(xù)上行空間較小。與此同時(shí)，考慮到進(jìn)口玉米到港節(jié)奏，我們認(rèn)為玉米期貨價(jià)格在上半年或維持高位運(yùn)行。隨著三季度進(jìn)口玉米到貨量環(huán)比顯著增加，玉米期貨價(jià)格或下跌。但是需要注意政策擾動(dòng)，若增儲(chǔ)兌現(xiàn)且收儲(chǔ)量級(jí)超預(yù)期，國內(nèi)市場(chǎng)將獲得新的向上驅(qū)動(dòng)。
東北產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏弱運(yùn)行，隨著東北天氣轉(zhuǎn)暖，儲(chǔ)存條件面臨惡化，農(nóng)戶售糧心切，未來一個(gè)月將迎來售糧高峰期。