尿素庫存高位，短期內(nèi)尿素價格會大幅反彈嗎？
進入11月，尿素價格觸底，出現(xiàn)小幅反彈。業(yè)內(nèi)分析認為，尿素價格隨市場需求釋放出現(xiàn)波動，但庫存仍在高位運行。后市需關(guān)注去庫存速度，綜合考慮成本端煤炭價格、需求端季節(jié)性變化等因素，不可高估反彈強度。
冬儲備肥提振市場
數(shù)據(jù)顯示，10月國慶假期后，山東、河南等地尿素現(xiàn)貨報價自2520-2550元/噸高位一路下行。至10月底，價格試探性上調(diào)。截至11月2日當周，國內(nèi)尿素小顆粒價格指數(shù)平均為2537元/噸，較上周上漲16.39元/噸，環(huán)比上升0.65%.11月8日國內(nèi)尿素小顆粒價格指數(shù)為2584.76元/噸，環(huán)比上升1.22%，同比下降3.88%.
相關(guān)專業(yè)人士認為，當前尿素市場回暖得益于尿素估值低位以及對后市冬儲采購的預期，未來2個月儲備需求是主要的利多因素。
同時，在宏觀層面，美聯(lián)儲11月2日宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)75個基點到3.75%至4%之間，這是美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個基點。短期宏觀層面利空落地，期貨盤面大幅下跌風險也得到釋放。
據(jù)了解，根據(jù)儲備要求，內(nèi)蒙古、東北三省的化肥儲備期為今年9月至明年3月，其他省份則是今年9月至明年5月。本年度儲備期內(nèi)，第3個月的月末化肥庫存量不低于承儲任務(wù)量的50%，第4個月至第6個月的月末化肥庫存量不低于承儲任務(wù)量的100%.
分析指出，儲備時間線拉長、區(qū)域儲備存在差異使得淡儲對化肥市場的影響弱化，但仍對尿素價格形成托底作用。
庫存仍在高位
不過，盡管市場需求存在改善預期，但尿素企業(yè)預收訂單并未明顯增加，部分企業(yè)產(chǎn)銷率反而下降。
市場數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日當周，下游復合肥行業(yè)開工率24.43%，較上周下滑0.40%，較去年同期下降7.21%;復合肥企業(yè)庫存58.67萬噸，較上周增加1.72萬噸，較去年同期上漲14.88萬噸。分析指出，冬儲備肥以打款訂貨為主，實際提貨量相對有限，企業(yè)庫存目前仍在累積。
自今年9月以來，因下游需求不振、出口發(fā)貨不暢，尿素工廠庫存持續(xù)高位運行。市場數(shù)據(jù)顯示，9月、10月尿素產(chǎn)量分別約為462萬噸、460萬噸，同比增長41萬噸、18萬噸。
受化肥出口法檢政策影響，1至9月我國尿素累計出口157.34萬噸，同比減少244.68萬噸。截至11月3日，尿素企業(yè)總庫存量為103.72萬噸，環(huán)比增加6.46%，較去年同期增加27.14萬噸。
在成本端煤價方面，目前煤炭整體市場供應逐漸寬松，下游客戶市場采購難度降低。
數(shù)據(jù)顯示，1至9月，國內(nèi)生產(chǎn)原煤33.2億噸，同比增長11.20%，其中9月生產(chǎn)原煤3.9億噸，同比增加12.3%.下游煤化工利潤低，產(chǎn)區(qū)煤價小幅回調(diào)。截至11月4日當周，無煙塊煤報價穩(wěn)定在1960元/噸，環(huán)比上周下調(diào)40元/噸；Q5500動力煤報價1575元/噸，環(huán)比上周下調(diào)65元/噸。
尿素不只要關(guān)注煤炭總量變化，還要關(guān)注不同煤種的結(jié)構(gòu)性供應。目前晉城地區(qū)煤礦末煤出貨多優(yōu)先保供電廠，市場可售資源較少，雖下游非電企業(yè)需求持續(xù)走低，但多數(shù)煤礦暫無銷售壓力，坑口挺價意愿較強。因此，隨著冬季電廠日耗提升，終端補庫需求增加后，成本端煤價在冬季跌幅相對有限。
底部構(gòu)筑后市可期
冬儲備肥是年內(nèi)化肥市場的收官之戰(zhàn)。相比往年，今年磷復肥會議延期打亂了不少企業(yè)的開工備肥計劃，市場仍有不確定性，商家對后市預判存悲觀情緒。業(yè)內(nèi)人士指出，尿素價格小幅反彈，一定程度上緩解了市場僵持氣氛，有利于接下來復合肥冬儲價格和政策的制定。
綜合供需兩端波動幅度分析，對于尿素市場后市走勢，多位受訪人士認為，當前尿素價格處于階段性底部，短期內(nèi)價格行情存在向好可能，但在高庫存壓制下反彈空間有限。
數(shù)據(jù)顯示，當前尿素百萬噸庫存主要分布在內(nèi)蒙古、新疆、河北三地，占比57%.瑞達期貨認為，由于庫存集中度高，雖然港口庫存回升暫時消化了部分倉儲壓力，但考慮到需求現(xiàn)狀和發(fā)運情況，高庫存狀況短期難以緩解。