供需格局向好，化工下游品類農藥價格有支撐！
在化工產業鏈中，偏下游的農藥行業處于產業鏈的末端，屬于精細化工子行業。回顧近幾年油價波動對農藥價格的影響，實際上處于產業鏈下游的化工子行業對供需關系更為敏感，反上游成本的變動對農藥產品的影響逐漸弱化。在供給側改革，小型農藥企業或被兼并收購、出清，以及今年以來蟲害對農藥需求的穩定保障，種種跡象表明農藥供需關系向好，價格有一定支撐。
農藥在化工產業鏈環節末端 成本影響逐漸弱化
在化工產業鏈中，偏下游的農藥行業處于產業鏈的末端，屬于精細化工子行業。農藥產業鏈上游是石油、化工等產業，為農藥行業提供原料；中游產業主要有中間體、原藥、制劑三塊；下游為農業應用和非農應用。農藥行業對技術的依賴性大，研發投入大、周期長、風險大、成功率低。在全球人口增長及耕地面積減少的矛盾下，農藥的廣泛使用以提高單位面積產量是解決的糧食問題的重要出路。
回顧近幾年油價波動寬幅震蕩，其實上游成本價格的變動對末端子行業的影響逐漸弱化。
比如，2014年7月-2016年1月，油價持續下跌并筑底盤整，此輪油價下跌誘因為OPEC面臨頁巖油產量增長而對市場份額的爭奪，需求端穩定下油價下跌初期大部分子行業盈利未受到明顯影響，成本端的下滑利于化工行業盈利能力提升，基礎化工行業相對上證綜指取得了不錯的超額收益；2016年2月后油價進入反彈階段，盡管需求端尚未完全復蘇，但供給側改革推動化工行業盈利能力逐漸回暖，并取得小幅相對收益。
時間如果再拉長至2008年前后，2008年7月-12月，油價下跌階段，包括農藥在內的偏下游的子行業因需求剛性，跌幅小于其他子行業。
產品的剛性需求才是“話語權”
從品類分布來看，通常所說的農藥市場指的是作物保護類農藥市場，2018年全球作物用農藥市場規模575.61億美元，占比為88.42%，非作物用農藥市場規模73.11億美元，占比為11.58%。農作物保護類農藥主要包括除草劑、殺蟲劑和殺菌劑三大類，2018年除草劑占比達到42.75%，依然占據農藥市場的半壁江山，殺菌劑和殺蟲劑農藥市場規模分別為28.35%和25.28%。
影響農藥價格的核心因素并不是原料價格的漲跌，而油價的漲跌對農藥價格的影響更不是太大。過去數據顯示，高油價并沒有給農藥及中間體產業帶來多大的沖擊，即使有沖擊也只在油價開始上漲階段，因為下游精細化工產品的價格上漲相對滯后于原油價格上漲，同樣價格回落也滯后于原油價格回落。因此，無論高油價也好、低油價也罷，油價對農藥市場價格的影響都是微乎其微的。
首先，農藥作為石油化工深加工末端產品，其價格雖然與油價有一定的正相關性，但由于農藥及中間體行業噸消耗原油量較少，原油價格下跌對農藥行業而言未必就是利好，因為原油并不是眾多影響農藥成本的主要因素，而液氯、黃磷、液堿、螢石、電力、運輸等價格影響更甚。
與油價下跌相比，部分產品市場剛性需求增長；部分產品產能過小，市場供不應求；環保壓力加大，不少原藥生產企業或關停、或搬遷，正常產能得不到有效釋放；安全壓力加大，企業開工不足；危化品運輸管理加強，物流成本增加；人力成本增加；融資難、融資成本增加等因素在一定程度上對農藥市場價格的支撐作用更強。
供需格局向好 農藥價格有支撐
可以預期的是，農藥供應受環保等政策影響將會有收緊的趨勢。供給端預期收縮，根據農業農村部發布的《2020年農藥管理工作要點》，推動農藥高質量發展和綠色發展，農藥行業有望迎來新一輪供給側改革。
具體來看，首先是嚴格審批標準，要加強農藥登記，同時提高生產準入條件，控制新增企業數量，鼓勵發展高效低風險農藥，淘汰高污染、高風險的落后產能；其次是建立退出機制，對嚴重危害或較大風險的農藥逐步采取撤銷登記或禁限用措施，鼓勵企業兼并重組，退出一批競爭力弱的小農藥企業；此外還要積極穩妥推進高毒農藥淘汰。農藥管理工作要點有利于拓展高效低毒農藥市場份額，利好國內優質農藥企業做大做強。
而在需求側，今年我國重大病蟲害發生率總體高于去年，農藥需求將增加。整體來看，今年春耕期間我國農藥供需基本平衡，價格趨于穩定。隨著物流運輸改善，企業大多復工復產，我國春耕農藥保供問題不大，主要品種備貨相對充裕。
伴隨著小型企業的出清，農藥行業集中度有望進一步提升。從全球農藥的發展歷程來看，全球前四大農藥巨頭幾乎把控國外農藥市場，而我國目前農藥生產廠家約1700個，整體市場較為分散，未來將通過兼并重組不斷提升集中度。