就冬儲備肥而言，2018年各大肥企預收訂單或達同期7-8成，經銷商鋪貨量或不及同期5成。正因為基層備肥清淡，市場交投冷清，加重肥企產銷壓力。正因為冬儲備肥到貨量少，待2019年春季用肥釋放，貨源供應能否滿足需求呢？
冬儲供多需少，肥企產銷承壓
據了解，當前復合肥企業現貨庫存量較多，主要原因在于走貨不暢，逐日積累的結果。但是，在肥企以銷定產模式下，即使肥企庫存增多，但仍在合理范圍內，尚未構成過剩庫存壓力。另外，山東、河南、江蘇、湖北等地區環境綜合治理，多數肥企時常限產，導致個別肥企硫基肥供貨緊張。
據數據顯示，在用肥旺季，庫存及開工率更為同步，應出貨需求提振，肥企庫存降低同時，開工率也在增加。在用肥淡季，庫存及開工率變化略有時差，出貨需求減量，肥企庫存略有增多，開工率隨后下降。截至目前，2018年底樣本肥企庫存約89萬噸，同比增幅約74%；月底開工率約37%，同比下滑4.43個百分點。
以尿素、一銨、國產氯化鉀為原料，計算山東地區45%CL成本及毛利，從數據結果來看，2018年底，復合肥原料成本約1890元/噸，同比增加42元/噸，毛利約13.3%，同比增加3個百分點。若其他成本合計為350元/噸，則山東45%CL凈利率約-2.72%，同比增加2個百分點。常規肥利潤倒掛成為常事，新型肥彌補利潤短板。然而，復合肥原料成本增加，基層對高價抵觸心理加重，導致新型肥量價難增，倒逼肥企挺價續市。
就當前復合肥市場而言，基層農需變化對肥市影響最大。正因為基層種植收益不理想，導致農戶有意減少種地投入，且開春用肥多為小麥追肥，脲銨氮肥、尿素等替代品選擇更多；春耕底肥多為花生、土豆、果蔬、早稻等，經作物用肥偏多，若種植面積不縮減狀況下，基層剛性農需量或維持穩定。
春節前，經銷商回籠資金為主，基層農需寥寥，走貨難見明顯改善。春節后，追肥需求釋放，消化社會庫存及氮肥為主，快速補充底肥。因此，復合肥現貨庫存快速降低，開工將同步提升，以滿足需求。另外，原料方面，就當前影響因素來看，后市行情大跌可能性較小，小幅震蕩盤整為主。
預計，春節前后，在需求提量狀況下，供應略顯緊張，或可抵消原料成本利空影響，且考慮到肥企逐利，最終復合肥企業挺價續市可能性最大。