磷復肥盛會結束，業內焦點再次回歸冬儲報價及銷售政策。在原料成本增加過程中，肥企實際成交重心不斷上移，截止目前，多數肥企價位已漲至高位，湖北45%S出廠參考2400-2480元/噸，江蘇45%CL出廠參考1980-2150元/噸。基層農戶對高價肥已難以接受，經銷商備肥風險大，有意暫緩備肥。卓創認為，冬儲備肥階段，肥企漲價幅度恐有限。
原料漲價后勁不足
磷復肥會議前后，原料市場漲多跌少，整體漲幅有限。因冬儲備肥多為高氮配方，氮肥價格變動對市場影響最大。供暖季到來，個別尿素企業生產受限，整體開工持續低位，受復合肥企業需求減弱影響，短線國內尿素市場持續窄幅盤整，對肥企冬儲報價上漲形成利空影響。磷酸一銨價格有所下滑，雖然需求疲軟，但供應維穩，短線價格下滑有限。鉀肥市場發力，氯化鉀、硫酸鉀均有明顯漲價，對維持“漲市”起到一種慰藉作用。
基層農需脆弱
所謂冬儲備肥，即為年后春季用肥提前儲備貨源。據卓創了解，以棗莊地區玉米種植收益情況來看，不計人工成本的狀況下。對于玉米種植收益數據顯示，從播種到收獲，化肥、農藥、機械收割等費用累計約470元/畝，而2018年玉米欠收，普遍收成在500-600斤/畝，按現在0.91元/斤收購價格計算，也就是450-550元/噸。也就是說，基層種植戶基本無收益；對于小麥種植收益來看，種植成本累計約450元/噸左右，最終收成約1000斤/畝左右，按照現在市價1.25元/斤，最終基層種植戶收益約800元/畝。而化肥投入在種植成本中占比45%-50%，一定程度上來講，減少化肥投入，可以緩沖成本重壓，增加最終受益。
冬儲第一輪預收尚可
就當前市場現狀而言，業內仍存“淡季漲、旺季跌”可能，經銷商高價備肥風險大。同時，在9-10月份肥企階段調漲過程中，多數經銷商已著手提前打款備肥，有意暫緩備肥。就目前各大肥企預收訂單量來看，個別品牌肥企表示待發訂單充足，本月底冬儲市場明朗后，產線檢修結束，冬儲出貨成為重心，待發訂單或可維持2個月生產所需，年前接單壓力較小。
冬季開工低位成為穩定利好
據卓創了解，雖然今年冬季環境綜合治理力度有所寬松，但肥企開工率一直未見明顯提升。一方面因為多數品牌肥企為控制合理庫存，防范后市不確定風險，多采用以銷定產模式，現階段，下游基層缺乏剛性需求，零售商、二級網點無備肥意愿，一級經銷商現有庫存可滿足市場所需，導致當前提貨需求不多，壓制肥企出貨量，停車檢修產線復產不多，多數肥企表示延至月底恢復開車。另一方面，原料價格普遍高位，復合肥成本較高，多數中小型肥企抗風險能力弱，隨行就市接單為主，下游客戶對高價訂單持排斥心理，因此肥企預收欠佳，產線被動停車。無論是出于主動停車還是被動停車，復合肥開工率維持低位運行。截至目前，復合肥開工率約36.9%，較去年同期降低1.31個百分點。1-10月份累計產量約3822萬噸，較去年同期減少10.8%左右。
卓創認為，2018年冬儲市場漲價已提前釋放，多數肥企價格已調漲至合理區間。雖然原料尿素價格仍有再漲可能，但高價難持續，且磷酸一銨價格有窄幅下滑可能，高氮肥成本或偏弱盤整。同時，多數經銷商已提前打款備肥，基層缺乏剛需支撐，備肥積極性欠佳，待市觀望為主。卓創預計，11月中下旬，冬儲報價及政策將逐步明朗，多數肥企冬儲報價或小幅上漲50-100元/噸，同時配合銷售優惠政策30-50元/噸。下游經銷商經過一段時間詢價、接受新價位，且隨時間推移，肥企待發訂單逐漸減少。預計元旦前后，冬儲市場或迎來第二輪集中預收。