9月12日農業農村部發布玉米供需報告，以此為引線，我們主要分析下四季度玉米的供需結構以及價格趨勢。

在9月供需報告里，產量變化是市場關注的熱點。8月下旬起，東北8號、9號、10號臺風接踵而至，其中影響較大的是10號臺風，這些臺風造成黑龍江及吉林兩省部分地區的玉米不同程度倒伏、斷根和澤澇災害，目前多家機構去玉米做實地調研，得到的反饋基本都減產比較嚴重，黑龍江的減產幅度在30%-40%之間，吉林在10%-30%之間，折合成兩省產量，減產約1000萬噸，這里調研數據的水分應該比較大，主要因為調研選取的地點基本都是受災害比較嚴重的地方，以此樣本估計的整體減產幅度的主觀誤差比較大，其次也不排除故意夸大嫌疑。農業部給出減產數據為180萬噸，主要原因是玉米單產已經基本形成，臺風災害影響較為有限，2020/21年度玉米產量2.647億噸，較2019/20年度的2.608億噸高390萬噸，年度玉米產量穩中有增的趨勢未變，按市場的反應來看減產不止這個數，當然這里也有國家穩定市場恐慌情緒的需要，將風險降至極低。這里還有個焦點，倒伏的玉米是否扶的起，是否仍可利用，減產的是否可逆，國內對這些案例并不多，因此臺風引起真正的減產比例并不能準確估計，這里我們只能取一個范圍500萬噸-1000萬噸。

其次9月供需數據變化較大的是進口量，2019/20年度進口量調增至700萬噸，比上月估計數增加100萬噸，2020/21年度進口量也調增至700萬噸，比上月預測數增加200萬噸主要原因是來自美國的玉米進口訂單大幅增加，并將陸續運抵入關。按每年720萬噸的進口配額來看，基本已經達到滿額。

2020年1月15日，中美雙方在美國華盛頓簽署中美首階段經貿協議，我國從美國購買及進口到國內額度比2017年不少于125億美元。2021年比2017年不少于195美元。8月25日上午，中美全面經濟對話，雙方同意創造條件和氛圍，繼續推動中美首階段經貿協議落實，目前我國完成度約40%，后期若完成首階段協議，國內還需要大量進口農產品。因美國干旱天氣炒作，近期美玉米價格大幅上漲，目前南方港口進口美玉米（加上25%關稅）的價差在200-250元/噸之間，不加關稅的價差在600-650元/噸之間。國內外較大的玉米價差以及遠期供需缺口的實質性存在，不排除國家2020/21年度增加玉米進口配額。

2020年國家政策性玉米銷售累計成交超過6500萬噸，這里政策性糧包括了5600萬噸的2015年臨儲玉米以及中儲糧2016年、2018年的900萬噸一次性儲備糧。2015年臨儲玉米已經拍賣完畢，拍賣的玉米逐漸進入后期出庫期，在11月中旬完成全部出庫。9月下旬新玉米將由南到北逐步上市，東北玉米雖天氣原因，上市將有所延遲，不會超過10月下旬。其次2020/21年度美玉米也在9月下旬開始上市，并將在11月陸續到港。因此四季度市場供應將比較充足。

今年新玉米售糧必將面臨著農民低價惜售待漲，因此農民收糧與貿易商以及下游需求方形成多方博弈，但農民手里的糧終將要賣（一般售糧的在明年4月底結束，集中收糧的區間在12月-3月），什么時候集中賣糧將會成為價格趨勢的轉折點。整體來看短期玉米在減產情緒的帶動下，高位偏強震蕩，多單繼續持有，但上方空間有限。長線操作者關注國家政策調控，新糧上市進度，在高位擇機空單入場。高空點參考2500-2550。低位參考2000。文章來源：國元期貨