上周（12月14-18日），國家統計局公布了2015年全國棉花產量為560.5萬噸，其中新疆350.5萬噸，內地210萬噸，內地產量明顯高于市場預期。新棉上市3個月，銷售進度相對平穩，但企業之間很不平衡，價格緩步下移，上周相對穩定，為促進銷售，移庫數量明顯增加。現貨銷售困難，期貨窄幅震蕩。上周五（12月18日），國家棉花價格B指數12886元/噸，周漲4元/噸，與鄭棉期貨CF1601合約比，現貨升水786元，周收窄38元。

期貨方面。現貨銷售困難，價格重心下移，打壓多頭信心。主力1605上周五收于11390元/噸，周跌40元/噸，成交531342手，減少157508手，減幅22.9%，持倉350574手，減少33670手，減幅8.8%，成交、持倉雙減，顯示資金參與熱情下降，部分退出觀望，部分擔心3月以后拋儲移倉9月。CF1601上周五收于12100元/噸，周漲60元/噸，成交53044手，減少57136手，減幅51.9%，持倉100610手，減少17718手，減幅15%，交割臨近，25萬噸的持倉與不到3萬噸的倉單仍不匹配，后續多空可能面臨對決，12月10之類的突襲隨時可能出現，小散資金參與內險很大。截至12月14日收盤，持倉前20席位，多單206456手，比前周減少11573手，空單191189手，比前周減少9999手，凈多頭15267手，比前周減少1574手，多頭力量持續減弱。買套保持倉28520手，增加4320手，賣套保單43686手，比前周增加1896手，市場參與者趨于理性，多頭逢低買入，持貨者滾動做空攤低持貨成本。截至12月14日注冊倉單195張，周增加71張，有效預報1185張，周減少10張，倉單注冊放緩，期貨貼水較多，是倉單注冊減少的主要原因。美盤：如期下行，上周一至周四慣性下跌，上周五受周邊農產品上漲帶動和40日線支撐，小幅反彈，主力3月合約上周五收63.69美分/磅，周跌2點，近期維持震蕩行情。

現 貨方面。由于棉紗銷售困難，紗廠開機率下降，棉花總需求減少，但在成本的支撐下，加工廠降價難度加大，為促進銷售，移庫數量明顯增加，希望能抓住傳統的紗 廠年前補庫的一波行情。隨著內地庫資源增多，紗廠恢復就近隨用隨買操作，紗廠直接赴疆采購大幅減少。內地庫銷以小量多批為主，售價相對穩定，手采新疆提貨 價，“雙29B”手采銷售價13500-13700元/噸，“雙27C”內地銷售12700-12800元/噸。地產棉質量不同價格在12600-13200元/噸，由于量小，質量一致性差，走貨困難，賒銷較多。接近年底配額很少，價格、質量又缺少優勢進口棉零星成交。美棉SM1-1/8，14300-14500元/噸，印度13600-13700元/噸，澳棉SM 1-5/32，15700-16000元/噸。長絨棉方面，137級成交大都集中在23500-23800元/噸，相對穩定，質量較差的有更低價格的成交。

新棉收購。據統計，全國采摘基本結束，內地零星收購，新疆加工超9成。截至12月14日，新疆加工新棉330萬噸，周增加9萬噸，全國參加公檢企業1061家，周增加16家，公檢數量319萬噸，周增加16萬噸，同比減少46萬噸。內地仍有零星收購，價格根據質量高低不同，價格在5.6-6.0元/公斤。國家統計局公布的棉花產量，新疆可能比較接近，內場大大高于市場預期，與公檢數量也不匹配，或與申報補貼有關。

配棉方面。12月以來上市新棉質量持續提高，12月當月新疆地方長度已達到29mm，馬值A+B的比例也已達到60%左 右，長度上由于兵團機采比例大于地方，所以整體長度地方好于兵團，兵團的優勢是“三絲”控制較好，盡管同品種價格較高，機采的價格與地方手采接近，仍受到 高端紗廠客戶歡迎。地方機采由于價格低，“三絲”相對手采要好些，銷售好于手采。目前正值新棉上市季節，棉花資源豐富，品種齊全，但今年總體“雙29A”的資源稀少，配棉要求高的客戶應鎖定部分特殊資源，生產高支品種配棉在指標選擇上仍應以馬值為重，建議3.5-4.2，一些企業擔心棉結，選用B2馬值，對40S以上的強力、條干都不利。

操作建議。CF1601臨近交割，但倉單與持倉嚴重不匹配，謹防盤面異動，謹慎參與。棉價接近底部，嘗試建立遠月多單。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）